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金融银行业阶段性投资机会或将出现在加息窗

2019年09月18日 05:09 来源于:东台财经网
金融:银行业 阶段性投资机会或将出现在加息窗口期 种别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点:2010年新增贷款7.58万亿到8

  金融:银行业 阶段性投资机会或将出现在加息窗口期 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  投资要点:

  2010年新增贷款7.58万亿到8万亿,超预期的概率不大。

  1、从贷款供应来看,在央行月度调控的措施下,信贷超预期投放的概率大幅下降。

  2、从满足固定资产投资需求来看,信贷其实不需要超额投放。

  、2010年信贷投放的节奏也会更加均衡,预计四个季度投放比例将会是 0%, 0%,25%和15%。

  2010年4月和7月为重要的加息时间窗口。如果经济企稳能得到进一步确认,而价格指数上涨过快,则加息可能会提早。

  1、除加息外的货币政策工具均已开始使用,市场对央行进一步动用利率工具的预期越来越强烈。

  2、06年4月的加息背景:GDP、工业增加值增长稳定,宏观经济存在投资过热,人民币升值压力及流动性多余的问题 、04年10月的加息背景:GDP、工业增加值增长稳定,宏观经济存在通胀压力和投资过热问题。

  业绩的确定性和低估值,并没有使得银行板块在二级市场有良好的表现,银行股缺乏系统性投资机会。主要受三个因素制约:

  1、提高资本充足率要求,实为要求银行的长期增长方式转型为资本勤俭化,而对吃息差的方式过度依赖短时间难以改变。同时去杠杆化的进程,也将推动银行业短期ROE水平下移。

  2、随着对房地产的调控,以及对信贷违规入市的全面清理,政府融资平台贷款质量的不确定性在增加。

  、银监会监管措施频出,加深了市场对银行业存在较大潜在风险的忧虑。

  阶段性投资机会或将出现在加息窗口期,若年内出现二次加息,则为最好投资机会。

  1、如果首次加息时点提早至4月份,意味着更多的新增贷款将享受加息带来的额外收益,有助于银行事迹超预期。另外加息时间提前,也为本年的二次加息提供了较长的时间窗口。

  2、加息对事迹的贡献需要在下个季度体现,如果随之出现二次加息的话,事迹再次超预期将得以强化,此时将构成银行股最佳的阶段性投资机会。

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